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殊途相向引发胶市反季节上涨量

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发表于 2006-12-25 11:01 | 显示全部楼层 |阅读模式 IP:山东省烟台市 联通
步入12月份以来,国内胶市充满了资金较量的火药味,买卖双方在严重的分歧中持续增资
金扩仓对抗,终于在12日冬至日引发了一波强烈的上冲行情。国内期胶市场以0703合约为
代表大幅度上行至19595点累计走高幅度2990点,而同期,青岛国际橡胶交易市场的进口
SIR20交易也由12月初的1480美元/吨左右上行至1720美元/吨,期现市场,内外市场似有
大势反转的迹象,面对如此咄咄逼人的反季节胶价上行,笔者认为,仍需要保持理性的思
维来面对。

      目前的上行是多种原因导致的结果
     下半年以来,国内外胶市在主产国增产,中国需求相对疲软的情况下,价格一路下滑,内
外跌幅均过半,从而引发了主产国的联合干预,橡胶主产国联盟召开会议、并以印尼的预
期性缩减出口为代表,继而中国的产区的停割、日胶投机基金的空反多、沪胶的强势资金
介入为代表点燃了价格止跌的导火索,而近期,泰国的金融动荡,泰铢的报复性下跌,美
元的反复,日元的相对疲软,等等都促使全球各大橡胶交易中心价格的走高。特别是临近
年尾,控制胶市长达一年的利空因素开始出现乏力真空,为国内期胶先前潜入的做多资金
创造了条件,这也是形成胶价快速上攻的环境基础。

     突发性上涨有速战速决之险
     单以国内期胶来说,笔者认为,沪胶的表现重在谋求"斩首"利润。我们注意到,多空双方
的分歧较量是以RU0703单一合约为阵线进行展开,在11月14~12月21日的19000点以下小"
双头底"近2500点的空间中,28个交易日内持仓由11516手拓展至80746手,日均增加近25
00手,而其它合约基本上无人问津,可见,买方显然是有备而来,其希望毕其功于一役。
而事实是,其瞄准了空头的两个软肋,其一,沪胶的注册仓单在9月份的3万吨增加至735
00吨之后便步入了相对稳定状态-----主要集中在19000~16650点之间-----国内产区停割
,增量资源有限,在实物量呈现静态,介入期市胶源相对稳定的前提下,其进行上拉可以
有效避免新的大批量注册仓单的介入,即便是有继续的实盘风险,也由于产区对剩余库存
的高价惜售及后续的注册仓单时间周期较长等困难而弱化了压力。另一方面,当前期市实
盘库存与RU0703的持仓显然已不成正比,有抗争能力的实盘空方占据了货物及期市交易资
金,而多头在交割月到来之前资金成本相对较轻,利用此优势,其消化低位对垒虚盘空头
将足以缓解资金压力,从启动价位看,22000点略下将有相当的恐慌性散空止损,目前产
区多数社会库存也集中在22000元/吨左右,其在当前由于种种困难进一步进行有效套保的
可能性不大。

    内外胶源殊途相向
     显然,沪胶多头并非以接货为目的,因季节性供给充沛,隐性库存有待释放。从青岛橡胶
国际交易市场了解的信息看,多数企业对国产标胶的需求并不理想,促使其将进一步转为
期市库存,国内生产商更青睐于进口胶,在12月下旬,又有一批进口船货到港,货物量约
在1万吨左右,目前青岛保税区的进口胶库存在3万吨以上,以贸易商的进货为主。并且区
内各胶种价格参差不齐,价格以马标和泰标引涨为主,印标仍维持了较低价位,差幅在1
00美元左右,这与消息面泰国的季节性减产及随后的长假有关,印标将有望发挥调节价格
的功能。在明年3月份前后的需求旺季前,考虑到区内胶价平均在1800美元左右,当前的
价格水平已经能够刺激这部分胶价将流入市场,卖方惜售拉力减弱。在一定程度讲,国产
胶更多的是期货市场多空双方攫区利益的道具而已,贸易商品的进口胶将调节国内胶价格
的真正走向。一旦生产企业的季节性需求高峰完毕,期货市场多头"斩首"获利抽身,隐性
库存将发挥压制作用,势必引发新一轮的跌势。

    国内胶价上涨为时过早
    对于国内期胶进行时间差之战策略相呼应的是,青岛西水国际贸易有限公司总经理杨怀诚
也认为,即便是处于全球胶市低价位的越南胶也由于种种原因而上涨,刺激了整个胶市的
适应性走高。但目前胶价以此为契机真正的形成反转尚为时过早。他说,前期国内外价格
跌幅度过深,市场各方面,尤其是现货供应层面被压抑的观望心态被急速的释放了出来,
价格的反弹很正常,但以青岛地区的轮胎制造企业来看,相当的工厂轮胎库存较高,虽然
上规模的生产企业的原料库存能维持月余,较差的可以维持1~2周,但进口胶实际成交较
少,可以说有价无市,主要的是,当前银行层面对轮胎企业进行资金收紧操作,而明年1
月份生产企业的资金流才会有大的缓和,对于突发其来的胶价上涨,企业也是观望的多,
加之胶价突高突低,没有一个明确的方向感,可买可不买的心态浓厚。企业心态如此,国
内胶价的上涨人为炒作的因素更大一些。

     由此可见,消费淡季的反季节胶价上涨从长期来看,还不具有持久性,也不能改变供需的
决定性,后市将以期胶为代表上演大起大落的震荡行情,也只有这样才能释放双方的持仓
对垒风险,当然,多空双方究竟谁能笑到最后,还需我们拭目以待……

[ 本帖最后由 金家店的背篼 于 2006-12-25 11:03 编辑 ]

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发表于 2006-12-25 14:56 | 显示全部楼层 IP:四川省成都市 联通
楼主做期货的么?
宇者永恒持久、宽广、怀恋

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发表于 2006-12-25 20:04 | 显示全部楼层 IP:四川省资阳市简阳市 电信
楼主做加工的
神即道 道法自然 如来
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