外资围剿 两面针不战而逃

2008年，两面针公司创始人、董事长梁英奇与总裁岳江因虚报年利、违规买卖股票双双辞职，后在柳州市国资委的安排下，新掌门人马朝梅走马上任。不过，直到换帅4年后的今天，两面针的经营依旧没有任何起色，反而每况愈下。

目前中国牙膏市场，高露洁、佳洁士、黑人等外资品牌占了大约70%以上的市场份额，云南白药、冷酸灵等本土品牌的市场份额只占了剩下的30%。

“马朝梅你若退休 便是晴天”

11月14日两面针的股价又跌了，四年来公司股价发生了大幅下跌。在股价下跌的背后是“国产牙膏第一品牌”两面针从巅峰滑落。2011年年报显示，牙膏的营业收入为1.05亿元，占牙膏市场的规模已不及1%。

“国产牙膏第一品牌”滑落至悬崖边

今年12月1日，59岁的女董事长马朝梅就要结束本届任期，此后她将从公司退休。她从2008年开始执掌两面针，四年来给出的成绩单并不光鲜，这与马朝梅上任之初的高昂姿态及外界寄予的厚望相去甚远。在她任内两面针这家“国产牙膏第一品牌”从巅峰滑落，目前基本处于悬崖边缘。

两面针最近5年的年报显示，2008年，其牙膏牙刷等日化产品的营业利润率依然处于上升状态，但从2009年开始逐年减少，2009年、2010年、2011年、2012年上半年分别减少0.23、0.03、4.1、0.94个百分点。2008年正是公司换帅的年份，由于这样的业绩部分投资者对董事长马朝梅的不满也就能够理解了。

对于评价公司高管来说，投资者和股价的表现是非常有说服力的。2008年5月马朝梅上任之初，公司股价每股超过20元，现在每股只有4.58，跌幅之大十分惊人。与此同时，不少投资者也希望柳州能够给风雨中的两面针选择一位称职的当家人，把两面针从盲目多元化的悬崖边拉回来，重建品牌影响力。他们认为马朝梅终于要退休，这是两面针之福，甚至有投资者发出“马朝梅你若退休 便是晴天”的感叹。

外资入侵 不战而逃

2004年，两面针中药牙膏年产销量突破5亿支。在鼎盛时，两面针的销量仅次于佳洁士、高露洁，位列第三，在国内同类产品中保持第一位。两面针作为大众知名度非常高的民族品牌，本可以利用自身的影响力和对中国消费者习惯的了解，在产品创新、深耕细分市场方面做得更好。未料却主动降低了对主营业务牙膏的运营，转而钻营并不熟悉而且风险更大的金融等领域。

本来多元化经营是好事，特别是进入利润率更高的金融、地产等行业，对企业发展会有很大裨益，但缺乏经验、对行业风险预期不足，导致企业转型失败，在多元化经营上遭遇滑铁卢，出现了巨额亏损。

此前腾讯财经观察实也写过不少实业企业进军高利润高风险的金融地产行业，造成了中国制造业产业空心化的现状。两面针就是其中失败的代表，多元化没成功，主业也衰落了。

地产金融不是美酒

1999年8月，两面针以发起人身份参股中信证券，共持有后者9500万股，投资成本1.52亿元，折合每股1.60元。2000年开始，参股中信证券获得的投资收益就成为两面针利润构成中最主要部分之一。金融、地产这杯美酒让两面针无心主业，在多元化的道路上越走越远。对一个企业来说，多元化未必是坏事，但是要有很好的收益和对风险进行控制，否则竹篮打水一场空。

两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，2008年，其主要控股及参股的8家公司中仅有2家盈利；2009年，其主要控股的9家公司中有5家亏损；2010~2012年，主要控股公司维持为9家，但是只有3家表现较为优异。

产业空心化严重

房地产和金融虽然利润较高，但是风险较大，一旦亏损，得不偿失。不少公司只看到高额利润，没有考虑好风险控制就匆匆进军地产金融行业，这也是造成中国目前产业空心化的原因之一。一个国家的基础是制造业，如果大家都去造房子、做金融投资，那么就会造成资本泡沫进而失去经济发展的源动力，最终经济命脉被外资所控制。

修路造桥的中原高速、制造空调的美的、做衣服的雅戈尔、体育用品的李宁等企业大举进军地产、金融的代表，如今业绩也是有喜有忧。两面针也陷入了进退两难的困局之中：一方面，牙膏等日化主业不振；另一方面，多元化的努力不仅未见成效，反而深陷泥潭。

目前中国政府已经提出进行经济结构转型，政策的改变将使大多数公司的重心重新回归制造主业，为中国的工业化打下坚实的基础。这对两面针来说也是一个收缩多元化战略回归主业的机会。

创新才能创造出高溢价品牌

产业结构升级转型的关键在创新。以两面针所在的牙膏行业为例，在中国牙膏的选择范围很大。有只需几块钱的牙膏，也有售价高达18元的国际品牌。在超市货架中间，摆放着云南白药牙膏，没有花哨的包装，也没有极端的承诺，但26元的售价却相当不菲。正是由于产品创新，云南白药的牙膏虽然定价不低，但还是能战胜外资巨头，赢得国内消费者的喜爱，在近年来飞速发展。产品的高溢价来自于企业资金充裕和它拥有的众多融资渠道，包括股票上市和获取风险投资，同时也来自于企业经营管理者对国内消费者喜好的精准把握。

刚刚结束的十八..大上提出收入倍增计划和经济结构转型，扩大内需只有与经济结构调整和升级密切结合起来，这样才能提高我国产业和产品的市场竞争力，重振制造业，保持国民经济的持续适度快速增长。

制造业企业搞多元化经营本是好事，金融、地产也足够有诱惑力，但其风险不是一般企业能够承受的，两面针能否再迎“晴好”，不是一个董事长退休可以解决的。