人民币汇率有升有降是常态 单边升值概率不大

在过去的一年，人民币单边升值的步伐势不可挡，全年中间价共计41次创下新高，累计升值幅度达3%，不过这一升势在今年可能将难以持续。国家外汇局国际收支司司长管涛日前明确表示，人民币汇率走向应该由市场作出判断，如果未来跨境资本呈现双边波动，人民币有升有降将成为新的常态。因此，他提醒银行和外贸企业要做好准备积极应对，不要再抱有汇率只会单向变动的思维。

　　QE退出影响有限

　　人民币汇率去年经历的大幅升值让市场对今年人民币继续维持升势产生期待。然而，随着美国经济数据持续好转，尤其是QE（量化宽松货币政策）退出效应的持续，提升了市场对美国经济复苏的信心，或将使美元今年再度走强，这被认为是影响人民币走势的重要因素。

　　对此，管涛认为，在美国QE退出的过程中产生的影响，都会变成国际金融市场 一个不确定、不稳定的因素，会被市场反复炒作，可能造成国际资本的回流，也会加剧人民币汇率的波动。但是，美国QE退出也不完全是一个坏事，如果美国QE退出过程中一些资本回流到发达国家，还能够帮助缓解人民币的升值压力。

　　不过，在复旦大学经济学院副院长孙立坚看来，今年人民币升值压力不会减轻，反而在某种程度上会上升。他认为，中国资本账户管理还没有放开，一旦美国QE缩减计划启动，大量海外资金的撤离就会出现新现象：一方面，美国本土以美元计价的短期债券持有量增加，造成美元升值；另一方面，以人民币升值来替代以往日元升值的格局。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲(微博)则认为，美联储缩减QE对中国并无太大影响。与第一轮和第二轮量化宽松相比，第三轮和第四轮量化宽松不再是印钞票为市场“输血”，而是在调整资产结构，对流通中的美元总量没有影响。由于并没有产生增量，而是锁定市场的流量，因此不会对中国造成流动性压力。