巴菲特：即便盈利下滑，报纸的税后回报至少有10%。可能还会更高。不太可能更低。另一个考虑的因素是这些收购的报纸其公司结构有优惠的税收待遇。另外，他还不需要花费额外的精力。我们喜欢报纸。与盈利相比这是便宜的价格，我们已经对未来盈利下滑做好了准备。
芒格：你说这么多，实际的意思就是，这些是特例，而你喜欢这么做。
六、乐意在欧洲买好的企业
问：欧元区有投资机会吗？欧洲央行能否有效保持欧元整体性？
巴菲特：我们在欧洲做了一些收购。很乐意在欧元区任何一个国家发现好的企业。欧洲不会消失。但欧元货币联盟有重大缺陷。他们正在想办法修正缺陷。不同的管理机构，不同的文化，这需要时间。他们使用同一种货币，再没有其他了。大自然会有致命缺陷，经济学也有，这一缺陷就出现在了欧盟。
芒格：让希腊进入欧元区是一个极其愚蠢的主意，就像把老鼠药当成鲜奶油来用。这个国家不是一个负责任的资本主义国家。那里的人不交税，他们通过欺诈进入欧盟。他们也有政客。
芒格：我认为欧洲将会蒙混过关。
巴菲特：我们乐意在欧洲买好的企业。
芒格：如果是在希腊的话你得告诉我。
七、美国房地产还没有接近泡沫
问：美国政府看起来在鼓励人们不惜任何代价买房。我们现在是否再创造另外一个房市泡沫的风险？
巴菲特：房地产业现在还没有接近泡沫。第一次房地产业泡沫政府有责任，但不是唯一推手。立法者鼓励房利美和房地美做错误的事情。很多人也在做。所有人都有责任。就像一个典型的泡沫，最后质疑者看起来成了傻瓜。人们真的很容易受到从众效应的影响。这并不是说两房是邪.恶的，或者立法者是邪.恶的（但有一些是的）。一年前我推荐人们买房。如果你住在一个社区里，目前是买房和房屋融资的好时机。
奕凡 发表于 2013-5-28 09:50 static/image/common/back.gif
五、收购报纸的原因在于报纸的税后回报至少有10%
问：报纸整体在下滑，你为什么还要买报纸？
凡凡，你一个人顶楼孤独不？？？{:soso_e113:}
芒格：此前人们为房地产业疯狂的时候，政府应该加以提醒；但是政府恰恰火上浇油。
巴菲特：泡沫还会发生，但不一定在房地产业。人类总是不断犯同一个错误。当其他人恐惧时自己会变得恐惧。查理和我都很擅长在人们疯狂的时候保持清醒。当价格下跌时，我们认为这是买入时机。
巴菲特：泡沫还会发生，但不一定在房地产业。人类总是不断犯同一个错误。当其他人恐惧时自己会变得恐惧。查理和我都很擅长在人们疯狂的时候保持清醒。当价格下跌时，我们认为这是买入时机。
本次伯克希尔哈撒韦股东大会的一大看点是巴菲特邀请了做空伯克希尔哈撒韦的Doug Kass与其对话，以下几个问答与此相关：
八、为特别优秀的公司支付更高的价格不会是一个错误
Doug Kass：伯克希尔是否为收购支付太高价格？伯克希尔是否看起来变成了一支像指数基金的股票？
巴菲特：毫无疑问，我们不会表现得像过去那样好。规模是一个问题。但在市场不好时，规模可以成为优势，因为伯克希尔有能力提供流动性和稳定性。为特别优秀的公司支付更高的价格不会是一个错误。
芒格：大公司过去的记录并不好，但我们有更好的系统去押注巨头。
巴菲特：我们过去五年做的并购都不错，包括Heinz。我们有很好的企业。财富500强企业里，我们就占了8席。